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发布时间: 2019-03-23 14:13:27

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  见好就收。所有最好的赌徒都这么干。巴尔塔沙 葛拉西安[]本文来自点拾投资(ID:deepinsightapp)♀♀♀♀♀♀。作者:长信基金唐卓菁,翻译自《Big♀♀♀♀ Mistakes: The Best Investors and Thei♀♀♀r Worst Investments》第十三章:约衡♀♀〔.鲍尔森,人生只要赢一次就足够了![]♀♀〖好就收。所有最好的赌徒都这么♀♀「伞0投塔沙 葛拉西安[]问任衡♀♀∥人如果有一个神灵出现在你面前,你需要他实现♀♀∈裁丛敢猓烤大多数的人回答是:要很多很多钱。但是,♀♀∥颐且对自己的心愿警惕。[]WilliamPost三♀♀∈涝1988年的滨州大乐透中,赢了1620万♀♀∶涝,但是到他去世的时候却靠着每个月450美元的社会扁♀♀。障生活。另一个赢得540万美元彩票的Evelyn Adam♀♀s,20年后完全破产。事实上三分之一盈利乐透♀♀〈蠼钡娜耍最终以破产结束。当然,赢得彩票是100%♀♀〉脑似。而投资是运气和超级拟♀♀≤力的结合。[]股市是全市场最大♀♀〉亩某。任何生活都有人在里面“肘♀♀⌒奖”。大大小小的“赌桌”,肉♀♀∶人分不清,到底是靠运♀♀∑在赚钱,还是靠能力在租♀♀‖钱。虽然靠运气赚钱意♀♀〔不是什么坏事,但是风险在逾♀♀≮,我们更多会把运气归结为能力。这让我免♀♀∏无比自信,并且认为下一次依然能做好♀♀♀。如果三分之一的彩票中奖者破产,那♀♀∶慈分之三的投资者会出现均值回归。[]当意♀♀』个投资者开始享受好运气的时候,外♀♀※往离开失败也不远了。我们总♀♀∈腔崛衔,闪电会击中♀♀∽约毫酱危但事实并非肉♀♀$此。[]鲍尔森一战成名[]1994年约翰.鲍垛♀♀←森(对冲基金大佬,非美国前财政部斥♀♀・)用200万美元开设了自己的对冲基金。此♀♀∏埃他在贝尔斯登的投资银部工作b♀♀‖专注于套利并购。这个策略简单来说就是同时买♀♀∪牒妥隹樟郊也⒐旱墓司。一家公司会受益于并购,菱♀♀№一家会受损。当然,这并非鲍尔森的成♀♀∶作。他的一战成名在于租♀♀■空2008年的次贷,并且从中获得了360亿美元资产,并且♀♀≡诘笔弊龅搅巳球规模第二大的对冲基金。但是,♀♀∷并没有见好就收,而是寻找下一个巨大的♀♀〗灰住10年间,他损失了几乎7♀♀5%的资产。今天他管理着100亿美元不到的规模,其中♀♀80%属于他个人和员工的钱。[]美国2000年中开始的封♀♀】地产泡沫,是历史上最大的意♀♀』次泡沫。几乎所有人都能获♀♀〉枚次贷款,加杠杆买房。比如说一对采♀♀〔葺的农民,每周收入300美元。蒜♀♀←们和另一对采蘑菇的农民,♀♀∶恐苁杖500美元。加在一起,他们一个月收入3200美元♀♀。获得了3000美元一个月的房屋贷款。年♀♀∈杖1.5万美元的采草莓人,符合72万美元的房屋贷款♀♀。回头看这如同一个笑话。[]2005年,大约有6.25亿♀♀∶涝通过次贷方式借出,是当年房屋贷款的五分之一,而♀♀∏矣24%的房屋贷款不需要任何首付款。鲍尔森的研究员P♀♀aolo Pellegrini认为房地产业有着泡沫,房价会斥♀♀■现大跌。在2000年前的2♀♀5年,美国房价并没有跑赢通胀b♀♀‖每年涨幅1.4%。之后,房价年化涨幅粹♀♀★到了此前的5倍。[]鲍尔森开始做空房地产市场♀♀。他通过CDS产品来做空,只锈♀♀¤要50万美元一年,他就能做空价♀♀≈1亿美元的MBIA公司债吴♀♀●。在一开始,他的做空头寸一直在亏钱。如果你要赚粹♀♀◇钱,获得10倍以上的回扁♀♀〃,那么你需要站在市场预期的对立面。这时候可不是一糕♀♀■人和你作对,是全市场和你作对。殊♀♀‘年前,鲍尔森对于房地产♀♀∈谐〉目纯眨如同有人肉♀♀∠为苹果是一个骗子公司那样,让所有人不可理喻。♀♀〈蠹叶既衔鲍尔森通过这次做空,要让自尖♀♀『破产了。但是鲍尔森的坚持,甚至固执♀♀。让他获得了回报。[]在2007年2月开始,新世纪金融b♀♀‖美国第二大次贷借贷者,由于盈利低于预期股价暴♀♀〉36%。于是,一场房地产殊♀♀⌒场的血洗终于开始了。当时测算房地产次贷借款肉♀♀∷指数的ABX指数,从100碘♀♀▲到60。很快,鲍尔森发现自己已经♀♀』窭12.5亿美元。[]当时鲍尔♀♀∩的投资者在煎熬了几年后,肘♀♀≌于看到鲍尔森盈利了,而且是10意♀♀≮美元级别的盈利。他们都要求鲍尔森获♀♀±了结。你拿着10亿美元利润还想干♀♀÷铮勘尔森却依然持有。很快,次贷指数♀♀ABX反弹到77,鲍尔森的逾♀♀’利减少了一半。不过最终证明,这个反弹只殊♀♀∏一次Dead Cat Bounce(华尔街术语,顶部的反碘♀♀’)。[]2007年,鲍尔森的两个基金分别盈利590%和350♀♀%。鲍尔森的基金盈利150意♀♀≮美元,他个人获得了40亿美元。没有人,任何人,♀♀≡谝淮谓灰咨匣竦萌绱烁叩睦润![]辉煌不再[]当你赢♀♀×艘淮尉薮蠼灰缀螅小小♀♀〉睦润就不符合胃口了。鲍尔森在之后,依然孜孜♀♀〔痪胙罢乙淮斡芯薮蠡窭空间的交易♀♀♀。另一个问题是,一个人几乎不可能在获利巨大后,依然♀♀”3智逊。鲍尔森认为,未来通♀♀≌鸵欢会起来,黄金将是下一个暴涨的资产。2010年夏题♀♀§,他买入了价值50亿美元的黄金以及镶♀♀∴关投资产品。[]黄金接下来从2011年的高点开始跌了30%,鲍尔森的基金也亏损了超过三分之一。第二年,他的基金再次亏损14%。2013年小幅反弹了26%之后,他的基金开始连续三年亏钱。2016年,他的基金亏损了49%。[]投资需要运气,但不能依赖运气[]最后简单说一下这个案例的启发。投资一定需要运气,没有好运气根本做不好投资。但我们不能一直依赖运气。一旦有过一次好运气,不应该产生那种“守株待兔”的想法。兔子撞死在这棵树上,完全是小概率事件。不能天天在树旁边等着自己会撞死的兔子。[]投资上,我们还是更喜欢巴菲特的积累小胜为大胜。而不是那种寻找全垒打的方法。收益率越高,往往意味着概率越低,承担的风险也越大。[]当然,这个案例还告诉我们。无论什么人做投资,千万不要离开牌桌。你永远要stay in the game。因为,机会只会光顾还留在牌局中的人。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:郭明煜 中新社仁怀2月26日电 (记者 刘鹏 袁超)2017年♀♀♀♀♀♀」笾菔“拙撇业实现总额420.3亿元(人民币,下同),同♀♀♀♀”仍龀59.9%,利润约占全国总利润的♀♀♀35%。[]由茅台集团发起的贵州省白酒企意♀♀〉发展圆桌会议26日在仁♀♀』痴倏,贵州省经济和信息化委员会发布以赦♀♀∠消息。[]贵州是中国白酒重要测♀♀→地,是酱香型白酒的发源地和主产区,历经多年封♀♀、展,贵州白酒阵营,有了茅台、董酒、习锯♀♀∑等一大批知名品牌,还有14枚中光♀♀→驰名商标、3个“中华老字号”。[]殊♀♀≤2012年白酒“寒流”的影响,肘♀♀⌒国白酒纷纷开启转型逾♀♀‰调整之路。贵州深入实施白酒产业发展战略,结合市♀♀〕〔欢献变生产经营发展思路,推动白酒全面升级,使♀♀∑浜诵木赫力、品牌影响力、文化凝聚力,肘♀♀∈量和效益不断提升。[]♀♀[]2016年以来,贵州白酒活力、动力和潜力不♀♀《鲜头牛业增加值跃居该省光♀♀・业业首位。2017年贵州省规模以上白酒企业完成产值9♀♀02.4亿元;完成销售收入828.6亿元,同比增长40.4%;♀♀⊥瓿衫润总额420.3亿元,同比增长59.9♀♀%,利润约占全国35%。[]纵观♀♀2017年中国白酒市场,贵州省白酒产量约占全国♀♀〉3.8%,但销售收入却约占全国碘♀♀∧12%。贵州茅台酒股份有限公司董事长袁仁国对♀♀〈巳衔,贵州白酒的整体竞争力和盈棱♀♀←能力是比较强的,但同时也免♀♀℃临着酒类生产不平衡不充分、市场营镶♀♀→不平衡不充分、酒类品牌不平衡不充分、产业结构不平衡不充分、企业规模不平衡不充分五个方面的挑战。[]中国酱香型白酒企业代表在本次会上达成了发展共识,要求:共扬特色白酒文化,打造白酒品牌集群;共商产业发展大计,确保白酒发展质量;共享优质酿造环境,坚持绿色和谐发展;共护白酒声誉,恪守诚信经营承诺。(完) pk10时时彩计划软件 棚改政策转向后的中部地区楼市:销售市场恐难火♀♀♀♀♀♀∪ 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!♀♀♀♀♀♀≡谡饫铮我们为股票、基金投租♀♀♀♀∈者提供一个因违法违规为遭受损失的曝光平台。新浪测♀♀♀∑经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【♀♀『诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至【锈♀♀÷浪股民维权平台】维权。[][] ♀♀ ♀♀ A股万亿成交后证监会首提封♀♀$险,有董秘已经被“逼着”发♀♀±好公告了![]来源:董秘学苑[]A股疯涨多日,证监会♀♀≈沼诜⒊隽说谝惶醴缦仗崾荆2月25肉♀♀≌晚间,证监会发布答记者问,就场外配资抬头♀♀∥侍獗硖,“指导有关方面依法加强对交易的♀♀∪过程监管。各证券公司要严格执经纪业务及融资肉♀♀≮券客户适当性管理,加强异常♀♀〗灰准嗫兀认真做好技术系统♀♀“踩防护。同时,也希望广大投资者棱♀♀№性投资,防范投资风险。”[]上一波牛市终解♀♀♂的开始也是证监会从清理场外配资开始的b♀♀‖不一样的是,有了经验的证监会,此♀♀〈卧诳局时就开始谈场外配资的问题,定调一样,♀♀∽式鹨规范,券商要做好投资者♀♀〗逃,但是时间节点不一样,此次是想♀♀≡诔⊥馀渥嗜氤∈本推断。[]证监会的风险提示也恰恰♀♀》从沉俗罱A股的确有点疯涨了。市场♀♀〉姆杩瘢上市公司老板免♀♀∏也躁动了,小编已经看到有董秘♀♀】始被逼着发利好公告了。[]2月25日跑输大盘的创♀♀∥数字,收盘之后,老板或许有了疑惑,吴♀♀―什么我们5G、OLED都能沾上边,却还涨不赢大盘拟♀♀∝?[]2月25日晚间,创维♀♀∈字董秘就发了一则有意思的公告:《关于20♀♀18年度业绩同向上升原因的自愿性信息披露》公告,这糕♀♀■原因难道不是必须披露的吗?[]业绩预告大幅度增长♀♀≡因本该在业绩预告中就要说明♀♀。为什么还要发一个自愿性公告来再说一遍♀♀。慷员裙司此前的业绩预告内容,公司此前对于业♀♀〖ǖ脑龀ぴ因,提的比较简碘♀♀ˉ,此次则增加了比较多的关键词,比如市场热炒的♀♀ 巴ㄐ拧保当然也顺便又重锈♀♀÷给投资者划重点,“公司业绩增长很好,你们确垛♀♀〃不炒一炒我们公司吗?”[]公司的这自愿性公告发的奇♀♀∑婀止郑当然放在目前的A股柒♀♀≌涨的氛围中,也就能想到公司用意何为♀♀×耍只是这样做确定符合信息♀♀∨露规则吗?[]按照这样碘♀♀∧节奏,很快,上下班时,写字楼的碘♀♀$梯里都会听到讨论股票的声意♀♀◆了![]因为A股最近真的太牛了!在这种形势镶♀♀÷,就算有短期的回撤,也阻挡不了股民们跑步入场的心菱♀♀∷,最大的风险还是监管风险。[]“相貌平平彭于晏,♀♀∶记迥啃阋谆崧!”不绝于耳![]♀♀2019年1月26日上任证监会主席的易会满拟♀♀】前还没有过一次公开讲话,按照以外♀♀※的安排,应该会在3月初的两会上首次公开衡♀♀⊥市场见面。[]虽然一言未发,但是易主♀♀∠仿佛已经成为股民们的救星,有投♀♀∽收呱踔廖易主席编了一首赞歌![]易主席上台♀♀『蟮淖畲筇厣就是目前没♀♀∮兴祷埃并且监管层放松了对市场的干预,比如不遭♀♀≠强制停牌核查。虽然说券商起是牛市的意♀♀』大特色,但是另一特色就是妖股,而论妖股,东封♀♀〗通信认第二,就没人敢认第意♀♀』了。[]值得注意的是,在2018年12月17日,财经媒♀♀√宓谝徊凭就曾发布过报道,当时上交所就曾♀♀【给炒作东方通信的游资营业部发函警示,此后上证综♀♀≈妇偷跌撞撞一路下探到2441点。[]只殊♀♀∏目前看来,游资炒作热情并没有减少,反而是♀♀〖泳纾甚至疯狂,如今已经423亿元市值的东方通信总市肘♀♀〉已经排在了A股第188吴♀♀』,谁能想到,2018年前三季度扣非后净利润只有3118♀♀⊥蛟的上市公司,市值却能跻身A股前200名。[]东方通♀♀⌒拍芄蛔叱烧庋,和上交所没♀♀∮谐中发函有一定原因,也和目前♀♀〉囊字飨执掌的证监会监管态度有一定原因。[]A股2遭♀♀÷25日297只股票涨停,两市成交10406亿元,最♀♀〗一次成交额万亿还是2015年,上证综指涨♀♀5.6%,最伤心的莫过于空仓的投资者。[]很多人都♀♀∷担目前的现状和此前的一波牛市有很♀♀《嘞嗨频牡胤剑比如同样是券商带动,比肉♀♀$同样的媒体舆论导向,同样的各种题材都涨。[]只殊♀♀∏这一次,拉升的速度比上一波还要快很多。原扁♀♀【机构们预计的4月冲上3♀♀000点,估计2月就要实现了。[]空仓的投资这♀♀∵不要慌,如果真的是牛市碘♀♀∧起步,那么你怎么都能喝到汤的,总会回撤的,满仓题♀♀・空的也不要慌,因为你并不是一个人在战斗♀♀♀。数据显示,2月25日,有超过2568只个♀♀」烧堑幅小于或等于5.6%,也就♀♀∈撬嫡庑└龉山裉於寂苁浯笈蹋所以今天你持股没♀♀∮信苡大盘也正常,能赚钱就已经很不错了,扁♀♀∪那些空仓观望的还是要好的♀♀ []只要持有的不是下面这13只就好![]当然,对于A股上涨的原因,肯定有各种专家会有自己的独到见解:技术层面的会和你说各种均线、macd、kdj和RSI;消息面的会和你说,养老金入市,结构性杠杆基本达到目标,贸易战趋缓等,这些其实都是辅助,游资已经玩起来了,关键看监管。[]2018年度A股上市公司集体商誉大洗澡也被认为是这波情的一个主要原因,所有上市公司都把雷在2018年度给炸了,那么2019年就都可以轻装上阵了,再加上,2018年底,市场本就已经到达了一个阶段性底部,成交萎靡,人人被套不愿意割肉,场外资金对于监管方向的不明也不愿意入场。[]对于未来,董秘们需要关注的是,监管层的监管态度,是紧是松?是继续单纯地提示风险,还是会有所实际动,这些是比较重要的。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:史考 原标题:“数据不靠谱”:网红甲醛检测仪竟♀♀♀♀♀♀∪绱恕懊黄住保[]如此离谱的♀♀♀♀〖兹┘觳庖牵显然不仅会让消费者♀♀♀♀“花冤枉钱”,更会对消费者产♀♀∩误导。[]据央视报道,上海市市♀♀〕〖喙懿棵沤期公布了对网红产品“甲醛检♀♀〔庖恰钡姆缦占嗖饨峁,结♀♀」显示:无一批次“甲肉♀♀々检测仪”产品示值误差符合尖♀♀〖术要求,无一批次“甲醛检测仪”在设定的检测环锯♀♀〕条件下的重复性符合要氢♀♀◇。对此,上海市计测院专家表示:这个测♀♀→品如果公众买回家,想检♀♀〔庾约旱模甲醛)空气质量,这个数据♀♀”旧砭褪遣豢科椎摹[]据悉,殊♀♀≡验人员以网购的形式选取了售价低于1000元且销量靠♀♀∏暗囊瞧髯魑监测样品。总计41批次样品,近20个品♀♀∨啤U庖馕蹲牛此次监测所选择的样♀♀∑罚多是那些在网上号称是“精♀♀∽技觳狻钡耐红甲醛检测仪。然而当网红产品遇到“♀♀〖嗖馐据无一靠谱”的抽样结果,无疑显得打脸网衡♀♀§产品的质量尚且如此,拟♀♀∏其他检测仪的靠谱程度,更是库♀♀∩想而知。[]事实上,从更具体的监测结果来库♀♀〈,此次监测的“网红甲醛检测仪”实际质量状况,♀♀〔恢故恰安豢科住倍已。如“不同样品在♀♀⊥一甲醛浓度环境下,显示的数值并不一样”,无♀♀》ㄗ既芳觳庹媸档募兹┡ǘ龋甚至“有些仪器,干脆在6糕♀♀■环境下都是没有读数,读数都♀♀∥0”;而更荒诞的是:“部封♀♀≈仪器反而低浓度的读数比高浓度时的高”,其连参考尖♀♀≯值都没有。[]如此离谱的♀♀〖兹┘觳庖牵显然不仅会让消费者“花冤枉钱”,更烩♀♀♂严重误导消费者,导致♀♀∑涠宰陨硭居住环境的真实甲醛赔♀♀〃度造成误判,或因此对身体健康造成影响。[]♀♀《进一步从法律角度审视b♀♀‖这些产品不仅存在明显的“虚假宣传、误导消费者”等违法问题,更可能因“以次充好”涉嫌“生产销售伪劣产品罪”。[]因此,对于上述离谱的网红甲醛检测仪,不能仅止于简单的揭露、曝光,还需进一步依法严肃追究相关法律责任,不仅消费者有权追究其中的消费侵权责任,相关政府监管部门也应追究其中的违法为。当然,消费者也应有所反思,避免跟随商家宣传盲目消费。□张贵峰(职员)[]来源:新京报[] 责任编辑:闫宏亮 全时便利店倒闭拆分卖身 便利店不再是赚钱风口? 沪指高开 贸易谈判与并购交易提振美股收高

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  涉赌为 如何定罪[]徐隽 姜楠[]我国目前通过政、刑事处罚两种手段规制涉赌为,所涉罪名主要为♀♀♀♀♀♀《牟┳铩⒖设赌场罪。[]赌博罪:处罚“赌头♀♀♀♀♀”“赌棍”,偶发性参赌不构成犯罪[][]根锯♀♀♀≥《中华人民共和国刑法》规定,赌博罪是指以♀♀∮利为目的,聚众赌博或者以♀♀《牟┪业的为。以营利为目的并不要求为人必须实际上♀♀ 坝钱”获利,只要主观上逾♀♀⌒通过赌博为获得钱财的♀♀∧康模哪怕事实上没赢钱甚至“♀♀∨獗尽保也不影响其构成犯罪♀♀ T谌隙ò讣性质上,要注意区分“♀♀《耐贰薄岸墓鳌庇肱挤⑿圆味牡娜褐冢如果参与垛♀♀∧博活动涉及的金额很小,仅为镶♀♀←遣娱乐,则不构成犯租♀♀★。[]赌头系指以营利为目的、聚♀♀≈诙牟┱撸常见形式为♀♀∩杈帧⒊橥酚胬者,组织3♀♀∪艘陨隙牟,抽头渔利累计5000遭♀♀―以上或赌资累计5万元以上或参赌人数♀♀20人以上即构成犯罪。[]案例一:程某伙同♀♀∷人在宾馆房间内,组肘♀♀’20余人以打麻将“推筒子”方式赌博,接肉♀♀『众匿名举报后被民警当♀♀〕〔榛瘢现场查获赌资59547元;后因赌博罪被♀♀∨写τ衅谕叫贪烁鲈拢♀♀》=鹑嗣癖椅迩г;涉案赌资、麻将牌、账本等予♀♀∫悦皇铡[]赌棍系指以赌博为业者,即以赌♀♀〔┪生活或主要经济来♀♀≡础P枰指出的是,偶发性参与♀♀《牟┎⒉灰苑缸锫鄞Γ赌资数额较大♀♀】啥云浯σ15日以下拘留、30♀♀00元以下罚金;但不论是否构成犯罪,赌资、赌博♀♀∥シㄋ得、赌博用工具等均需没收。[]案例二:这♀♀≡某两年间通过登录境外赌球网站,斥♀♀・期进网络赌球活动,并以此为主要生烩♀♀☆来源;后因赌博罪被判处有期徒刑六个月,罚解♀♀○人民币五千元。[]开设赌场罪:经营棋牌室、逾♀♀∥戏厅、代理赌博网站、开设红♀♀“群均可构成犯罪[]开设赌场系指开设♀♀♀、支配供他人赌博场所,镶♀♀∴较于聚众赌博,开设赌斥♀♀ 具有更强稳定性、人员分工更细致、公开性更高。[]♀♀“咐三:丁某在某村棋牌室房间内,以百家乐的形式库♀♀―设赌场,组织他人为赌博提供服务,被♀♀∶窬当场起获赌资人民币15♀♀⊥蛴嘣、点钞机、码盒、百家乐桌布、百家乐主机♀♀〖嗫仄鳌⑵丝伺频任铮后因开设赌场罪被判处逾♀♀⌒期徒刑一年,罚金人民币一万遭♀♀―。[]此外,经营设置有退币、退分现金、回购光♀♀ˇ能的“捕鱼机”等电子游戏设备;代理赌博网站并接受投注、招募下级代理;为营利开设赌博性质红包群亦可能构成开设赌场罪。[]共犯:为涉赌活动提供场地或资金、拉人头均可构成犯罪[]需要格外注意的是,明知是涉赌活动而提供资金(含向赌博者放贷提供赌资)、场地、技术支持、资金结算、组织客源等提供帮助为亦可能构成共同犯罪。[]案例四:姜某明知陈某组织赌博仍以每天人民币500元的价格将房屋租借给其使用;池某明知陈某组织赌博仍为赌博提供资金,后二人因赌博罪被判处拘役四个月,缓刑六个月,罚金人民币二千元。 2019将是A股“大年”? 投资圈准备“大干♀♀♀♀♀♀∫怀  本报记者 许永红 广州报道[]屡次尝试登陆A股市场未♀♀♀♀♀♀」后,祥鑫科技股份有限公司(以下简称“祥鑫科技♀♀♀♀ 保┙日再次发起新一轮闯关。[]中国证♀♀♀〖嗷峁偻日前披露祥鑫科技赦♀♀£请首次公开发股票信息,祥鑫科技拟募♀♀〖资金近10亿元进一步扩张产能,计♀♀』建设大型精密汽车模具及汽斥♀♀〉部件生产基地建设项目、汽斥♀♀〉部件常熟生产基地二期扩建项目和广州研发中心建♀♀∩柘钅俊[]受访汽车分析人♀♀∈勘硎荆企业产能扩张还是有必要,以壮大规模谋♀♀∏蟾大发展,同时建议企业需避免公司♀♀⊥蹲手馗春鸵低质化恶性♀♀【赫等问题。[]另一方面,营收规模不断增长的背景下,♀♀∠轹慰萍嫉挠κ照丝钜苍诔中走高。而且,祥鑫♀♀】萍脊半生产性租赁厂房并未取得房产证,对♀♀」司的生产经营存在不利影响。[]针对上述♀♀∥侍猓《中国经营报》记者采访祥鑫库♀♀∑技董事会秘书陈振海,但截♀♀≈练⒏逦椿裣喙鼗赜Α[]大举扩充产能[]产能扩张是祥鑫♀♀】萍即舜文鼻蟮锹A股市场募资♀♀〉闹氐恪[]相关资料显示,成立于200♀♀4年的祥鑫科技是一家从事精密冲压模具和金属解♀♀♂构件研发、生产和销售的柒♀♀◇业,主要为汽车、通信设备、办光♀♀~及电子设备等业客户提供精密冲压模锯♀♀∵和金属结构件。[]祥鑫科技拟在深交蒜♀♀※发股票不超过3768万股,占发后总光♀♀∩本的比例不低于25%。扣除发费用后,募集资金解♀♀~会投向大型精密汽车模具及汽车部件生♀♀〔基地建设项目、汽车部件常熟生产基地二期扩建项目和♀♀」阒菅蟹⒅行慕ㄉ柘钅俊U馊个项目外♀♀《资总额为9.89亿元,祥鑫科技拟全部使用募集资金♀♀〗投资建设。[]记者注意到,这并非祥鑫科技谋求产能扩♀♀〕涞墓吕,其近年发生的重大资本性♀♀≈С鲋饕也是出于扩张产能考虑,先后光♀♀『置了常熟祥鑫厂区及广州祥鑫的赦♀♀→产用地,并新建了祥鑫总部二期建设项目及常熟祥鑫意♀♀』期、二期建设项目和天津项目,♀♀」褐昧舜罅可产设备,迅速扩大菱♀♀∷公司产能。[]不过,祥鑫科技方面指出,公司解♀♀↑年来订单快速增长,生产能力的瓶颈开始显现。♀♀2015年至2018年上半年内,公司金属结构件的产拟♀♀≤利用率分别为98.85%、♀♀102.35%、102.9%和93.58%,精密冲压模具主要加光♀♀・设备的产能利用率分别为100.12%、9♀♀5.74%、105.91%和104.18%,产能利♀♀∮寐食中处于饱和状态,公司已处于满♀♀「汉稍俗状态。[]祥鑫科技方面认为,在此情况下,♀♀」司被迫放缓市场开拓脚步,产能瓶颈意♀♀⊙成为制约公司发展的一个重要♀♀∫蛩亍D技资金投资项目实施以后,公司产能将碘♀♀∶到有效扩充,供货能力大大增强。[]具体来看,粹♀♀∷次祥鑫科技的两个募投项目中,大型精密汽车模具尖♀♀“汽车部件生产基地建设项目拟投入资金最多,达到5.16♀♀∫谠,项目建设期2年,达产后将新增汽车模锯♀♀∵产能450套/年,以及新增汽车零部件产能13500万件/年♀♀。欢汽车部件常熟生产基地二期扩建项目拟投入资金为3.♀♀69亿元,建设期2年,项目达产后预计将新增♀♀∑车零部件产能15000万件/年。[]值♀♀〉靡惶岬氖牵祥鑫科技拟上♀♀∈心甲蚀缶倮┱挪能的计划,使得其产能消化风险备殊♀♀≤关注。[]据中国汽车工业协会统计数据,国内汽车♀♀〔量近年增速处于持续放缓阶段,甚至已出现烩♀♀∝落迹象。2017年,汽车产销分别为2901.54万辆衡♀♀⊥2887.89万辆,分别同比增长3.19%和3.04%,增速比上年♀♀⊥期分别回落11.27个百分点和10.61个百分点♀♀ 2018年,汽车产销分别为2780.92万辆和2808.♀♀06万辆,分别同比下降4.16%和2.76%。[]出♀♀】谝滴裾季菹轹慰萍嫉囊欢ㄊ杖脞♀♀”戎亍2015~2017年以及2018年上半年,祥鑫科尖♀♀〖的外销收入占主营业务收入比♀♀≈胤直鹞48.13%、38.8♀♀8%、35.38%和37.03%。不过,♀♀〖词乖谌球范围内,全球♀♀∑车产量增长速度也并未加快,2017年♀♀≡龀し度为2.4%,与2014年持平,高于2015年的1.1%♀♀。但低于2016年的4.6%和2013年的3.9%。[]祥鑫科♀♀〖挤矫姹硎荆募投项目均围绕公司肘♀♀△营业务展开,符合公司发♀♀≌拐铰裕本次募集资金数额和投资项目逾♀♀‰公司现有生产经营规模、财务状况、♀♀〖际跛平、管理能力等相适应,具有可性。[]♀♀∫晃徊辉妇呙的汽车业分析师告诉记♀♀≌撸更专业、规模更大的零部件企业进一定的产♀♀∧芾┱牛还是有必要的,公蒜♀♀【规模走在业前面,与竞争对手拉开距离,♀♀】梢阅鼻蟾大的发展前锯♀♀“。该分析师建议,目前企业进产能扩张,应在技术领镶♀♀∪市场的前提下开展,这样的扩产才殊♀♀∏有价值的,要避免公司投租♀♀∈重复和业同质化恶性竞争等问题♀♀♀。[]同时,该分析师指出,相比新发展方向的汽车零测♀♀】件企业,传统企业谋求上殊♀♀⌒面临的困难可能要大意♀♀』些,在当下业发展中,这些传统企业的利润增长库♀♀≌间有限。[]过半厂房存遭♀♀≮搬迁风险[]不断补充产能的祥鑫科技近年业绩增长解♀♀∠快。2015~2017年,祥鑫科技的♀♀∮业收入分别为8.6亿元、11.6亿元、14.2亿元,20♀♀16年和2017年的增幅分别为35♀♀%、22%,2018年上半年也有7.3亿元,营殊♀♀≌规模是2017年的一半。净利润则从2015♀♀∧甑0.83亿元升至2017年♀♀〉1.39亿元,2018年上半年净利润为0.74亿元♀♀ []不过,在2017年和2018年上半年,经逾♀♀―活动产生的现金流量净额却低于同期净利润。其肘♀♀⌒,2017年经营活动产生的现金流量净额为1.15亿遭♀♀―,低于净利润1.39亿元。而2018♀♀∧晟习肽昃营活动产生的现金流量净额则低至727万元,逾♀♀‰净利润0.74亿元相差甚远。祥鑫科技方面对此解♀♀∈统疲主要是由于当期支付的原材料采购款、♀♀≈肮ば匠昙案飨钏胺呀隙啵导致经营性锯♀♀』现金流出较多。[]另一方面,镶♀♀¢鑫科技的应收账款余额也在不断增加b♀♀‖2015~2017年以及2018年上半年,祥鑫科技应收账款余垛♀♀☆分别为2.14亿元、2.6♀♀4亿元、3.1亿元和3亿元,占营业殊♀♀≌入的比例分别为24.69%、22.76%、21.93♀♀%和41.76%。虽然应收账款走高,♀♀〉祥鑫科技应收账款周转率近年♀♀〕氏治戎杏猩的趋势,2015~2017年分别为4.67♀♀〈巍4.85次和4.93次。[♀♀]与应收账款余额同时赦♀♀∠升的,还有存货账面价肘♀♀〉。[]祥鑫科技的存货包括原材料♀♀ ⒃诓品、产成品,存货账面价值从2015年♀♀∧┑1.45亿元升至2018年6月底的2.21亿元。2016♀♀∧昴、2017年末和2018年6月末,由于部分存货的♀♀】杀湎志恢档陀谡嗣娉杀荆祥鑫科技分别计题♀♀♂了存货跌价准备29.81万元、57♀♀.4万元和62.36万元,不过与同业可比公司相比,镶♀♀¢鑫科技的计提比例处于较低♀♀∷平。2015~2017年的存货周转率分别为5.53次、6.21次和6.35次,逐年有所上升。[]此外,计划建厂扩产的同时,祥鑫科技现有大部分厂房亦存在租赁风险。祥鑫科技使用生产性厂房(包含自有房产)总面积约为13.36万平方米。其中,祥鑫科技租赁的位于东莞市内的生产性厂房约6.94万平方米并未取得房屋产权证书,且相关土地性质为集体建设用地。[]祥鑫科技方面坦言,由于上述生产性厂房未取得房屋产权证书,且报批报建手续不完善,如果因被责令拆除而不能续租,将导致公司面临搬迁风险,对生产经营产生不利影响。[]“如果证监会关注到这个问题,企业方面也是可以作出一个恰当的回应。”一位证券人士对记者表示,企业需要提交一个可替代的方案,比如企业可以作一个系统全面的回复,证明短时间内可以找到新的厂房,恢复自身正常的生产经营活动,同时对搬迁费用、收入影响、资产情况等方面做相关测算。[]值得关注的是,与同业上市公司相比,融资渠道相对缺乏的祥鑫科技偿债能力较低。2015~2017年以及2018年上半年,流动比率、速动比率均低于同业上市公司平均值,而资产负债率则相对较高。[]祥鑫科技方面表示,公司流动比率、速动比率低于同业可比上市公司平均水平,主要由于祥鑫科技处于快速发展期,资金需求量大,应付账款、应付票据等经营性流动负债较高,而存货占流动资产比例也较高,导致流动比率、速动比率偏低。至于资产负债率相对偏高,主要由于融资渠道较少,大部分依靠自身积累及银借款。[]责任编辑:霍琦

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